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东吴增利债券C(582202)基金基本概况

宠物狐狸 发布时间:2019-06-10 浏览:150次

东吴增利债券C(582202)基金基本概况

本基金在严格控制风险的基础上,坚持稳健配置策略,力争实现基金资产的长期稳健增值。

(一)资产配置策略在大类资产配置方面,本基金主要通过对宏观经济指标、货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的分析,结合对股票市场趋势的研判及新股申购收益率的预测,比较未来一定时间内债券市场和股票市场的相对预期收益率,在债券、股票一级市场及现金之间进行动态调整,构建和管理符合本基金风险收益特征的投资组合,以实现基金资产的长期稳健增值。 (二)债券投资策略1、久期配置策略利率是债券投资重要影响因素,本基金主要通过对宏观经济指标、货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的分析,把握利率走势,为债券投资的久期配置决策提供依据。

从理论与实践经验看,影响利率走势的因素主要有:1、宏观经济增长状况,主要衡量指标有GDP增速、工业增加值、固定资产投资增速、消费水平、贸易顺差程度;2、物价走势:CPI、PPI;3、货币供应量和信贷增速;4、国际主要经济体利率走势。

本基金通过以上四个方面的综合分析,把握利率走势。 根据利率走势的判断结果,通过合理假设下的情景分析和压力测试,确定债券投资组合久期。 一般情况下,在预期利率下降时,增加债券组合久期,提高债券价格上涨产生的收益;在预期利率上升时,减小债券组合久期,降低债券价格下跌产生的损失。 2、收益率曲线策略本基金将结合在确定债券组合久期和收益率曲线变化的预测,通过分析和情景测试,确定短、中、长期三类债券的投资比例。

具体而言:通过考察市场收益率曲线的历史变动情况,并结合利率走势,把握收益率曲线变化趋势。

在此基础上,本基金根据收益率曲线变动特征,在子弹式组合、梯式组合和杠铃式组合当中进行选择期限结构配置策略,据此确定本基金债券组合在短、中、长期三类不同期限结构的配置。 一般情况下,在债券收益率曲线变陡时,采取子弹型策略;在债券收益率曲线变平时,采取哑铃型策略;在预期收益率曲线不变或平行移动时,则采取梯形策略。 3、骑乘策略骑乘策略是指当收益率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平处于相对高位的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,从而此时债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,通过债券的收益率的下滑,进而获得资本利得收益。

骑乘策略的关键影响因素是收益率曲线的陡峭程度。 若收益率曲线较为陡峭,则随着债券剩余期限的缩短,债券的收益率水平将会有较大下滑,进而获得较高的资本利得。 4、信用策略信用债收益率等于基准收益率加信用利差。

影响信用利差的因素包括信用债市场整体的信用利差水平和信用债本身的信用变化,由此信用策略可以细分为:(1)信用利差策略通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、信用利差的历史统计区间等因素判断当前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未来走势,从而确定信用债总体的投资比例。

(2)信用分析策略本基金管理人将建立内部信用评级制度。 从企业现金流与债务匹配的角度把握企业信用状况,首先,通过综合分析企业外部环境,重点考虑当地政府、股东等因素对企业经营状况的影响。 其次,从定性和定量两个方面进行企业层面分析。

定性分析主要考虑企业所处行业背景、战略管理能力、技术优势、市场优势、管理运营优势等因素,把握企业竞争优势。

定量分析主要考虑企业的资产质量、资本结构、盈利能力和现金流等因素,判断企业财务健康程度。 通过以上因素分析,判断企业现金流对债务的保障程度(也即现金流对债务覆盖程度)。

然后把本企业的债务保障程度与同行业其它企业的债务保障程度相比较,结合企业所处行业的信用风险特征,确定债券的相应信用级别。

通过动态跟踪信用债券的信用风险,确定信用债的合理信用利差,挖掘价值被低估的品种,以获取超额收益。

5、息差策略息差策略是指利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得资金投资于债券的策略。 息差策略实际上也就是杠杆放大策略,进行放大策略时,必须考虑回购资金成本与债券收益率之间的关系,只有当债券收益率高于回购资金成本(即回购利率)时,息差策略才能取得正的收益。 6、可转债策略可转换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和转换期权价值,本基金将对可转换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券进行投资。

首先对发行公司所行业情况、公司成长性等的基本面因素进行分析,判断可转换债券的股权投资价值;其次,基于对利率水平、信用风险等因素进行分析,判断其债券投资价值;再次,采用期权定价模型,估算可转换债券的转换期权价值。 在此基础上,本基金将与本公司的股票投研团队积极合作,深入研究,力求选择被市场低估的品种,制定可转换债券的投资策略。 7、资产证券化产品投资策略本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。

(三)新股申购策略本基金在考虑本金安全的基础上,根据新股发行公司的基本面、行业估值水平、发行市盈率、市场环境等因素,对于拟发行上市的新股进行合理估值,制定相应的申购策略,并于锁定期后在控制组合波动性风险的前提下择时出售,以提高基金资产的收益率水平。 (四)权证申购策略本基金不直接从二级市场买入权证,可持有因持股票派发或因参与可分离债券一级市场申购而产生的权证。 本基金管理人将以价值分析为基础,在采用权证定价模型分析其合理定价的基础上,结合权证的溢价率、隐含波动率等指标选择权证的卖出时机。

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